5 Gráficos sobre el Mercado de Valores Súper Concentrado

Es posible que estemos ingresando a un nuevo mercado alcista, pero casi todos los rendimientos de 2023 provienen de las acciones más grandes, incluidas Apple, Microsoft y Nvidia.

Puede parecer que el mercado de valores está teniendo un buen año. Pero mire más de cerca y verá que sus ganancias están más concentradas que nunca. Solo un puñado de acciones son responsables de prácticamente todas las ganancias del mercado en lo que va de 2023, ya que el mercado bajista parece convertirse en alcista.

Los mercados altamente concentrados no son desconocidos. En 2020, las 10 acciones más grandes fueron responsables de más de un tercio de las ganancias del mercado estadounidense. Este año, sin embargo, el impacto de las 10 acciones más grandes es más del doble, rompiendo récords recientes por mucho.

Desde 2023 hasta el 31 de mayo, el índice Morningstar US Large-Mid, una colección de las 716 acciones más grandes de EE. UU., una que se desempeña muy de cerca en línea con el S&P 500, ganó un 9,6 %. Si bien parece un rendimiento sólido, el 9,3% (o el 97% de la ganancia total) provino de las 10 acciones más grandes. Sin los rendimientos de gran tamaño de las acciones más grandes, el mercado general sería plano.

De hecho, las cinco acciones más grandes (Apple AAPL, Microsoft MSFT, Alphabet GOOGL, Amazon.com AMZN y Nvidia NVDA) representaron una ganancia del 7,5 % en el mercado (78 % de la ganancia total).

Esos números son asombrosos en comparación con la concentración promedio a largo plazo del mercado. Desde 2009, en los años en que las acciones han subido, las cinco o diez acciones más grandes generalmente contribuyeron entre el 5% y el 10% de las ganancias totales del mercado.

Esta tendencia de rendimientos hiperconcentrados no es del todo nueva, pero este año alcanzó un pico sin precedentes. El punto más alto anterior más reciente para una concentración de rendimientos del mercado de valores se produjo en 2020, cuando las cinco acciones más grandes en ese momento (Apple, Microsoft, Amazon, Meta Platforms META y Tesla TSLA) contribuyeron con el 37 % de los rendimientos. En lo que va de 2023, la concentración de rendimientos provenientes de las cinco acciones más grandes ha sido el doble de esa cifra.

Es una historia similar cuando se observa el mercado de 2023 en comparación con las tendencias a más largo plazo. Procesamos los números sobre la concentración de los rendimientos de las cinco acciones más grandes en los mercados alcistas desde 2009. Excluimos los años en los que el mercado solo tuvo un pequeño movimiento general (como el crecimiento del 0,92 % en 2015), los años en los que el mercado terminó sin cambios ( como lo hizo en 2011), y 2022, que fue un mercado extremadamente bajista.

En promedio, durante esos años al alza, las cinco principales acciones contribuyeron con solo el 3 % de los rendimientos. Incluso para las 10 acciones más grandes, la concentración de rendimientos a largo plazo ha promediado solo el 5%.

Aunque ningún año en la historia ha sido tan concentrado como lo ha sido 2023 hasta ahora, los grupos de rendimiento superior o inferior en los mercados son naturales. Cuando uno de esos grupos involucra las acciones más grandes, eso puede tener un impacto significativo en las carteras de los inversores porque las empresas más grandes constituyen los pesos más grandes de los puntos de referencia que son más ampliamente rastreados por los fondos indexados.

Para los inversores en fondos indexados que rastrean el mercado general, el efecto es el mismo. Un fondo S&P 500 u otro fondo del mercado bursátil amplio aún les habrá generado rendimientos de aproximadamente dos dígitos. Pero como aprendieron los inversores a fines de 2021, los grandes rendimientos de un pequeño grupo de acciones también pueden convertirse en grandes pérdidas si ese puñado de empresas tiene problemas.

Para profundizar más, calculamos el impacto que las 10 acciones más grandes han tenido en el índice Morningstar US Large-Mid, que básicamente rastrea el 90% del mercado de valores. Tomamos las 10 acciones más grandes al final de cada año desde 2009 y, utilizando la herramienta de atribución de acciones de Morningstar Direct, excluimos sus rendimientos del desempeño del índice y comparamos ese número con el rendimiento total de cada año.

En la siguiente tabla, se puede ver la concentración de rendimientos a través de las lecturas de las acciones más grandes. Por ejemplo, las tres acciones más grandes representaron menos del 10 % de los rendimientos en la mayoría de los años desde 2009, con la excepción clave de 2020.

Pero este año hasta mayo, Apple, la acción más grande del mercado de EE. UU., con una capitalización de mercado de $ 2,8 billones, ha sido responsable del 17% de los rendimientos del mercado. Las tres acciones más grandes de este año contribuyeron juntas con el 4,5 % del aumento del mercado de valores del aumento general del 9,6 % (casi el 50 %).

Apple, con la máxima ponderación en el índice con un 7,1%, subió un 36,8% en el año hasta mayo. Con una ponderación tan alta, eso significó que solo Apple contribuyó con el 17 % de la ganancia del 9,6 % del índice Morningstar US Large-Mid. Agregue Microsoft y su capitalización de mercado de 2,4 millones de dólares (que tiene una ponderación del 6,5 % del índice y ganó un 37,5 %), Alphabet y su capitalización de mercado de 1,6 billones de dólares (cuyas dos clases de acciones juntas representan el 3,7 % del índice, y cada una de ellas aumentó alrededor del 39 %), y Amazon y su capitalización de mercado de $1,2 billones (2,9 % de peso en el índice y un 44 % más en el año hasta mayo), y se contabilizan más de la mitad de los movimientos del mercado.

Cuando la quinta acción más grande, Nvidia, que aumentó en su sólido informe de ganancias del primer trimestre, un 159% en el año, se agrega a la ecuación, eso cubre el 7,5% de la ganancia total del 9,6% del mercado hasta mayo (78% ).

Meta, la séptima acción más grande del mercado de EE. UU., con una capitalización total de $ 678 mil millones, que ha subido un 120% en el año hasta mayo, fue por sí misma responsable del 12% del movimiento total del mercado durante el mismo período, lo que llevó a la contribución suma hasta el 8,65%. Además de eso, Tesla (con una capitalización de mercado de $ 646 mil millones) subió un 65,6%, contribuyendo con una ganancia del 1,15% (8% del movimiento total del mercado).

Visa V, con una capitalización de mercado de $463 mil millones, ganó un 5,4 % hasta mayo, agregando un pequeño movimiento adicional al mercado de 0,08 % (1 % de la ganancia total). Mientras tanto, el holding de peso pesado de Warren Buffett, Berkshire Hathaway BRK.B, la sexta acción más grande en el mercado de EE. UU. en mayo, tuvo una ganancia modesta del 3,9% en 2023 hasta mayo. Eso le dio solo un pequeño impacto en los rendimientos del mercado en general, agregando un 0,04%, o menos del 1% del movimiento general del mercado.

No todas las 10 acciones más grandes han contribuido positivamente al mercado este año. El gigante de seguros de salud privados UnitedHealth Group UNH, la décima acción más grande con una capitalización de mercado de $ 453 mil millones, ha caído un 7,8%, actuando como un lastre del 0,15% en el mercado.

El autor o los autores no poseen acciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Infórmese sobre las políticas editoriales de Morningstar.